老白最近打算寫個(gè)黃豆三部曲（大豆、豆油、豆粕），方便來(lái)我這里做交易的朋友們對(duì)期貨有更深的了解，尤其是對(duì)研報(bào)看啥有個(gè)基本的認(rèn)識(shí)，別每次發(fā)了研報(bào)就嫌棄字兒太多數(shù)據(jù)太雜懶得看，哼

老白最近打算寫個(gè)黃豆三部曲（大豆、豆油、豆粕），方便來(lái)我這里做交易的朋友們對(duì)期貨有更深的了解，尤其是對(duì)研報(bào)看啥有個(gè)基本的認(rèn)識(shí)，別每次發(fā)了研報(bào)就嫌棄字兒太多數(shù)據(jù)太雜懶得看，哼，我們的研究員搞這些數(shù)據(jù)也是鞠躬盡瘁的好嗎！

老白寫的時(shí)候就覺得這基本面需要參考的因素還真挺雜，不好寫，也不好成體系，所以不求大家都能真去挨個(gè)分析，只要留個(gè)印象就行，別的可以不看，敲小黑板的時(shí)候麻煩后面睡覺的同學(xué)醒一醒，打王者的先別timi了，實(shí)戰(zhàn)中這都是重點(diǎn)題，學(xué)渣就看最后的小灶以求低空飛過(guò)，沒啥說(shuō)的，開整。

一、大豆期貨分析要分類！（重點(diǎn)）

大豆可以分為轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆，全球大豆產(chǎn)量的90%以上都是轉(zhuǎn)基因大豆，像美國(guó)巴西阿根廷種的基本上都是轉(zhuǎn)基因的。

大豆期貨分為豆一和豆二，這兩個(gè)分析方法不一樣，需要特別注意。

豆一，是非轉(zhuǎn)基因大豆，定價(jià)權(quán)在中國(guó)，作用是食用，行情主要看國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)，下面分析的部分我們只看中國(guó)。

豆二，是轉(zhuǎn)基因大豆，定價(jià)權(quán)在美國(guó)國(guó)際市場(chǎng)，作用是榨油，行情主要是跟著美豆走，偶有背離變數(shù)在巴西豆，下面分析的部分要看國(guó)際大豆供應(yīng)、航運(yùn)、豆油豆粕等。

二、大豆供應(yīng)

國(guó)際：

世界大豆主要生產(chǎn)國(guó)包括美國(guó)、巴西、阿根廷，其中美國(guó)和巴西大豆的種植、生長(zhǎng)和收割對(duì)世界價(jià)格產(chǎn)生重大影響。

【老白一敲小黑板：美豆是主出口國(guó)之一，重點(diǎn)是掌握著全球大豆定價(jià)權(quán)，這一點(diǎn)即使在巴西大豆大量出口我國(guó)的情況下也無(wú)法繞過(guò)，所以我們要密切關(guān)注美國(guó)CBOT大豆期貨價(jià)格?！?/p>

在CBOT市場(chǎng)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部、貿(mào)易商、芝加哥期貨交易所、基金和農(nóng)戶在大豆定價(jià)體系中環(huán)環(huán)相扣，由期尋現(xiàn)，我們需要看這些部門發(fā)布的數(shù)據(jù)和預(yù)期：包括美國(guó)大豆種植情況、美豆庫(kù)存 [?具體可以看USDA作物播種面積和季度谷物庫(kù)存報(bào)告] 、中美貿(mào)易政策 [?非常重要] 、甚至美國(guó)天氣 [?也蠻重要的，干旱早早埋下伏筆，或者一場(chǎng)臺(tái)風(fēng)帶走所有，之前收獲預(yù)期再高也不好使,而且天氣對(duì)應(yīng)了大部分市場(chǎng)情緒的炒作] 、巴西和美國(guó)在出口競(jìng)爭(zhēng)，所以要同時(shí)參考 美豆 和 巴西豆 的出口情況。

全球大豆以南北半球分為兩個(gè)收獲期，南美(巴西、阿根廷)大豆的收獲期是每年的3-5月，而地處北半球的美國(guó)、中國(guó)的大豆收獲期是9-10月份。

【老白二敲小黑板：因此，每隔6個(gè)月，大豆都有集中供應(yīng)。因?yàn)槭斋@期的不同，上半年4-6月我國(guó)的大豆需求主要是巴西在供應(yīng)，這段時(shí)間國(guó)內(nèi)豆二價(jià)格可能就不跟美豆走，隨著下半年轉(zhuǎn)向美豆供應(yīng)期，豆二開始和美豆走勢(shì)高度相關(guān)】

國(guó)內(nèi)：

而我國(guó)是非轉(zhuǎn)基因大豆的主產(chǎn)國(guó)，產(chǎn)地主要分布在東北地區(qū)。做豆一除了了解主產(chǎn)量以外，建議詳細(xì)了解交割細(xì)則，每年新舊豆交割換庫(kù)、國(guó)儲(chǔ)大豆收購(gòu)、農(nóng)民的惜售及種植情緒對(duì)多空影響較大。

國(guó)內(nèi)大豆，東北、內(nèi)蒙古種春播大豆，3-4月下種，作為主產(chǎn)區(qū)單田種植，一年一季；黃淮海地區(qū)種植夏播大豆，六月份小麥?zhǔn)樟嗽俜N，無(wú)論春播夏播，中國(guó)的大豆收獲期都是9-10月份。

三、大豆需求

我國(guó)是全球大豆的主要需求國(guó)，在全球進(jìn)口份額中占比達(dá)65%以上，其他需求地區(qū)分布在歐盟、日本和東南亞國(guó)家。

【老白三敲小黑板：去海關(guān)數(shù)據(jù)看大豆進(jìn)出口情況，懶得看研報(bào)里都有】

大豆消費(fèi)主要分為兩種：作為食品和作為油料作物。

食品方面，做豆制品，占我國(guó)大豆消費(fèi)的10%左右，主要使用的是國(guó)產(chǎn)的非轉(zhuǎn)基因大豆，對(duì)應(yīng)的期貨品種是豆一，豆一的需求較難統(tǒng)計(jì)，如果一定要比較的話看供銷地的價(jià)差可以大致判斷；

油料作物，大豆榨油，榨后產(chǎn)生植物油和豆粕，豆粕當(dāng)飼料用來(lái)養(yǎng)豬和喂雞，每噸大豆大概能制出0.18噸油和0.8噸豆粕。（具體的榨利和費(fèi)用會(huì)在豆粕篇細(xì)說(shuō)）榨油大豆主要依賴于轉(zhuǎn)基因大豆，對(duì)應(yīng)的期貨品種是豆二。

豆一之所以比豆二價(jià)格高，就是因?yàn)樗a(chǎn)量少且在食用上有不可替代性。

四、相關(guān)商品的價(jià)格對(duì)大豆的影響

替代品影響不大，豆二勉強(qiáng)看看菜籽，其他不用瞅，后續(xù)產(chǎn)品關(guān)聯(lián)性很大，畢竟壓榨才是重點(diǎn)的。

【老白四敲小黑板：所以這時(shí)候我們要注意啥呢？豆粕的期貨價(jià)格、豆粕的現(xiàn)貨需求，豆粕的需求一定程度上也反映了豆二的需求。

啥影響豆粕的需求呢？看大豆的油廠開機(jī)率、生豬、肉雞、禽蛋養(yǎng)殖的盈虧，重點(diǎn)是生豬存出欄量和養(yǎng)豬的預(yù)期】

五、其他影響因素

市場(chǎng)情緒，每年主要炒作市場(chǎng)情緒的就是圍繞 收割季節(jié)降水 和 生長(zhǎng)季節(jié)干旱 這兩個(gè)問(wèn)題，尤其美豆。

運(yùn)輸方面，我國(guó)80%以上的大豆都是進(jìn)口豆，從美洲進(jìn)口大豆在國(guó)內(nèi)壓榨，所以國(guó)際船運(yùn)價(jià)格將直接影響國(guó)內(nèi)黃大豆的價(jià)格變化，相對(duì)應(yīng)的原油價(jià)格和運(yùn)力緊張程度對(duì)豆價(jià)也會(huì)產(chǎn)生一些影響，不大。豆一的話不涉及海運(yùn)，就瞟一眼地區(qū)運(yùn)力的緊張程度，一般影響也不大。

常見問(wèn)題，美豆對(duì)豆一有沒有影響呢？也有點(diǎn)兒，畢竟都是豆，美豆和豆一有一定的價(jià)差區(qū)間，對(duì)豆一價(jià)格起到一定的支撐和提振的作用。

【給學(xué)渣最后開個(gè)總結(jié)的小灶】

1、大豆需求看中國(guó)，豆二供給看美國(guó)和巴西，豆二定價(jià)看美國(guó)CBOT，CBOT美豆價(jià)格看美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況，美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況看美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)更新和美國(guó)天氣預(yù)報(bào)。

2、大豆進(jìn)出口很重要，買方關(guān)注中國(guó)、東南亞，政策隨時(shí)局在變化。

3、豆一豆二要分開，豆一國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供求緊，豆二美豆油粕聯(lián)動(dòng)多。

4、豆二跟著美豆走，上半年貌合神離，下半年如膠似漆，為啥，因?yàn)樯习肽暧邪臀鳌?/p>

篩篩選選下來(lái)，如果看的越少越好，那就看 [天氣及種植預(yù)期]、[CBOT美豆]、[下游養(yǎng)殖需求]、[政策]。。。至于替代、航運(yùn)，影響不大，可以選擇性不瞅。（戰(zhàn)術(shù)性狗頭.jpg）