什么是無風(fēng)險利率

無風(fēng)險利率是指將資金投資于某一項沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準(zhǔn)利率影響。

無風(fēng)險利率是期權(quán)價格的影響因素之一，無風(fēng)險利率（Risk-free Interest Rate）水平也會影響期權(quán)的時間價值和內(nèi)在價值。當(dāng)利率提高，期權(quán)的時間價值曲線右移；反之，當(dāng)利率下降時，期權(quán)的時間價值曲線左移。不過，利率水平對期權(quán)時間價值的整體影響還是十分有限的。關(guān)鍵是對期權(quán)內(nèi)在價值的影響，對看漲期權(quán)是正向影響，對看跌期權(quán)是反向影響。

當(dāng)其他因素不發(fā)生變化時，如果無風(fēng)險利率上升，標(biāo)的資產(chǎn)價格的預(yù)期增長率可能上升，而期權(quán)買方未來可能收到的現(xiàn)金流的現(xiàn)值將下降，這兩個因素都使看跌期權(quán)的價值下降。因此，無風(fēng)險利率越高，看跌期權(quán)的價值越低。而對于看漲期權(quán)而言，標(biāo)的資產(chǎn)價格的增長率上升會導(dǎo)致看漲期權(quán)的價值上升，而未來可能收到的現(xiàn)金流的現(xiàn)值下降會導(dǎo)致看漲期權(quán)的價值下降，理論證明，前一個因素對看漲期權(quán)的價值的影響大于后一個因素。因此，無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價值越高。

無風(fēng)險利率對期權(quán)價格的影響用希臘字母RHO來體現(xiàn)。對看漲期權(quán)來說，利率上升，期權(quán)價格上漲；反之，利率下降，期權(quán)價格下降，這點從看漲期權(quán)的RHO值為正可以看出。反之，對看跌期權(quán)來說，利率上升，期權(quán)價格下降；利率下降，期權(quán)價格上升，因為看跌期權(quán)的RHO值為負。